— «Интер РАО» ожидает, что финансовые результаты за 2024 г будут не хуже результатов 2023 г (в 2023 г: выручка 1,36 трлн руб., EBITDA — 182 млрд руб., чистая прибыль — 136 млрд руб.). К концу 2024 г заказы компании в сфере энергомашиностроения могут вырасти до 200 млрд руб. против 142 млрд руб. сейчас. Через 3 года «Интер РАО - Инжиниринг» будет готова начать серийный выпуск газовых турбин отечественного производства средней мощности.

Компания привлекательна как защитный актив в период высоких ставок благодаря своей крупной денежной позиции.

— «Интер РАО» опубликовала финансовые результаты за 3 кв. 2024:

- выручка составила 362 млрд руб. (+16% г/г)

- прибыль EBITDA упала до 35 млрд руб. (-10% г/г)

- чистая прибыль выросла до 31 млрд руб (+6% г/г). Росту чистой прибыли способствовало увеличение процентных доходов компании.

- и без того значительная чистая денежная позиция выросла до 478 млрд руб. (+ 10% кв/кв).

Компания остается интересной для инвесторов, так как является одной из самых дешевых в секторе по мультипликатору EV/EBITDA.
 

— Компания выплатила дивиденды в 2024 году в размере 0,33 руб. на акцию. Доходность 7,7% - это ниже уровня 10-14% див.доходности по российским «голубым фишкам».
— В марте 2024 г Сергей Дрегваль, бывший вице-губернатор Санкт-Петербурга, назначен гендиректором «Интер РАО» вместо Бориса Ковальчука, который ушёл на повышение. Но стоит следить за риском корпоративного управления. 

— Компания озвучила сильные выборочные результаты за 2023 г. по МСФО:

- выручка 1,35 трлн руб.

- EBITDA — 180 млрд руб.

- чистая прибыль — 135 млрд руб.

В 2023 году компания приобрела активы в сегментах строительства, инжиниринга и IT, что увеличило ее прибыль. В 2024 году капзатраты компании вырастут до 160 млрд руб. (по сравнению с 50-70 млрд руб. в год в последние годы).

Мультипликатор P/E 2023П компании равен 3,0x, это недорогая оценка, но маленькие дивиденды и ожидаемый рост капзатрат в ближайшие годы не дают оценить компанию дороже.

— Денежная подушка на балансе компании приносит стабильные процентные доходы.

— К 2030 году Интер РАО ожидает рост EBITDA более чем в 2,5 раза до 320 млрд.руб.

— Стабильный рост количества потребителей. За последние 5 лет их количество выросло на 16%.

—  Интер РАО расширяет свою деятельность с дружественными странами. С начала 2022 года компания нарастила поставку электроэнергии в Китай на 33% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Расширение рынка сбыта может увеличить выручку компании.

— Рост капитальных затрат. Новая стратегия компании подразумевает инвестиции 500 млрд. рублей до 2025 года и совокупно 1 трлн. рублей до 2030 года.

— Денежные средства на балансе можно конвертировать в бизнес, который будет генерировать денежные потоки. От «Интер РАО» ждут планы по по слияниям и поглощениям (M&A), но представители компании не сообщают никаких подробностей.

— Низкая дивидендная доходность в отрасли. Платит 25% от чистой прибыли по МСФО.

— Компания приостановила публикацию отчетностей. Невозможно полноценно оценить финансовые результаты.

— Ограничения на экспорт электроэнергии могут негативно повлиять на прибыль компании.