1. Отрасль металлов и горнодобывающей промышленности выигрывает от высокой рыночной стоимости добываемого сырья, выступающего в качестве защитного актива в периоды глобальной инфляции и геополитической нестабильности.
2. В первом полугодии 2026 года компания продемонстрировала мощный рост финансовых показателей: выручка увеличилась на 47% в годовом сопоставлении, достигнув 41,7 млрд рублей, а показатель EBITDA вырос на 80% до 20,8 млрд рублей.
3. «Селигдар» продемонстрировал существенное улучшение чистой рентабельности, зафиксировав чистую прибыль в размере 3,4 млрд рублей за первое полугодие 2026 года против чистого убытка в 2,2 млрд рублей годом ранее.
4. Валовая прибыль компании в первом полугодии 2026 года увеличилась на 96% до 15,3 млрд рублей, а рентабельность по EBITDA выросла на 9 процентных пунктов, составив высокие 50%.

1. Отрасль металлов и горнодобывающей промышленности подвержена высоким рискам государственного регулирования, включая изменения в налоговом законодательстве, рост НДПИ и введение экспортных пошлин, что напрямую снижает маржинальность бизнеса.
2. Чистый долг компании на конец июня 2026 года вырос на 50,7% в годовом выражении, достигнув 153,1 млрд рублей, при этом соотношение чистый долг/EBITDA составило 3,6х (по оценке Велес Капитал), превысив пороговое значение 3,0х.
3. Масштабная инвестиционная программа и высокая долговая нагрузка привели к уходу свободного денежного потока (FCF) и дивидендной базы компании в отрицательную зону в 2026 году.
4. Из-за отрицательного показателя дивидендной базы и необходимости снижения долговой нагрузки аналитики не ожидают рекомендаций по выплате промежуточных дивидендов «Селигдара» в текущем году.
5. Потенциал роста котировок акций компании ограничен сохраняющимися налоговыми рисками для золотодобывающего сектора и отсутствием видимых драйверов для дальнейшего резкого роста мировых цен на золото.